У поставщиков различных товаров часто бывают ситуации, когда они поставляют продукцию с отсрочкой платежа на несколько месяцев, а деньги им нужны прямо сейчас. Обычное решение в таких случаях – взять взаймы под залог своей дебиторской задолженности. Кредитование подобного рода называется факторингом. Начиная с сентября появилась еще одна, довольно оригинальная возможность получения финансирования – продажа дебиторской задолженности на специализированной долговой бирже Invoice Market.
Чтобы не возиться
Инициаторами проекта являются профессионалы факторингового рынка: выпускник Московского университета управления Александр Федоров, в прошлом топ-менеджер в различных финансовых, в том числе и факторинговых структурах, работавший, в частности, в Национальной факторинговой компании, а затем в финансовой группе «Лайф», где он стартовал с позиции начальника отдела, а уволился партнером и заместителем генерального директора факторинговой компании «Лайф»; и Александр Карелин – выпускник Московского авиационного института, прошедший путь от стажера в Пробизнесбанке до генерального директора факторинговой компании «Лайф». Как сообщил «Ко» Александр Федоров, идея Invoice Market родилась в процессе обсуждения того, как внедрять факторинг в сегмент малого и среднего бизнеса. Дело в том, что средний бизнес – сектор для факторинга не самый благоприятный, т.к. на всех стадиях требуется больше трудозатрат, чем при работе с крупными компаниями. Сначала нужно найти клиента, потом ему надо объяснить, что такое факторинг. «С клиентом приходилось возиться, как с ребенком», – сетует Александр Федоров. «Мы долго думали с Александром, что делать, – рассказывает он. – В итоге идея пришла как-то сама, после чего мы стали искать аналоги за границей».
Действительно, за рубежом уже существуют биржи, где компании имеют возможность продать свои долги: американская биржа дебиторской задолженности The Receivables Exchange и английская аукционная онлайн-платформа MarketInvoice. Однако изучение их опыта показало, что прямое заимствование западной схемы из-за различия законодательных и экономических условий невозможно, так что бизнес-модель пришлось изобретать, комбинируя различные решения.
Самый закрытый инвестор
На первом этапе вполне естественно возникает вопрос: кто станет инвестором? Поисками занялся Александр Карелин, которому пришлось вести переговоры с несколькими потенциальными инвесторами. В итоге акционером Invoice Market стал выпускник физфака МГУ, московский миллиардер Олег Карчев, акционер или бенифициар большого количества различных бизнесов – московского «Рост банка», крупного дистрибьютора компьютерной техники и других товаров «Мерлион», логистической группы «Тайсу», сервиса грузовой автотехники Global Truсk Service и ряда других.
Олег Карчев принципиально придерживается статуса непубличной персоны и старается не общаться с прессой. За всю жизнь он дал всего одно интервью татарстанской газете – после покупки банка в Казани. Возможно, именно из-за закрытости предприниматель и не попал в рейтинги миллиардеров Forbes. Между тем компания «Мерлион», где Карчев является одним из трех акционеров, с годовым оборотом более 141 млрд руб., находится на 36-м месте в рейтинге крупнейших частных компаний России, по версии Forbes; розничный проект «Мерлиона», интернет-магазин «Ситилинк» с годовым оборотом $868 млн, располагается на 2-й строчке в рейтинге отечественных интернет-магазинов, а «Рост банк» с активами свыше 90 млрд руб. занимает 66-е место в РФ. Столь серьезного уровня «Рост» достиг отнюдь не сразу, ведь еще по результатам 2011 г. он входил лишь в третью сотню, а по итогам 2012 г. занимал 137-е место (данные РБК). Подняться в первую сотню банку удалось благодаря активной политике поглощений. В 2012 г. «Рост» приобрел банк «Казанский», в январе 2014 г. к нему были присоединены смоленский СКА-банк (381-е место по активам в рейтинге «Интерфакс-ЦЭА») и Тверьуниверсалбанк (326-е место), в мае 2014 г. «Рост» купил банк «Кедр» (144-е место). Ему также принадлежат Байкалинвестбанк (426-е), Уралприватбанк (633-е) и банк «Кор» (586-е). За два с половиной года активы банка выросли примерно в шесть раз. Можно предположить, что для банковских поглощений использовались средства, полученные от других подразделений банковского холдинга. Однако Олег Карчев подчеркивает, что «Рост» не является корпоративным банком его группы, что отношения «Роста» и «Мерлиона» чисто рыночные и, вообще, «Мерлион» может получать более дешевые кредиты у более крупных банков. Что любопытно, главным акционером «Роста» является супруга Карчева Елена Власова: она значится владельцем 50,5% акций банка. Также бенефициаром банка является и сам Олег Карчев.
«Рост банк» хотел купить у компании «Алроса» ее кэптивный Мак-банк, но в минувшем сентябре стало известно, что сделка сорвалась: ее не одобрил Центробанк.
Два года назад «Рост банк» и Карчев получили под свой контроль треть акций контролируемого государством Колымского аффинажного завода (КАЗ), и, когда в нынешнем году на КАЗе случился кризис из-за хищений драгоценного металла, Карчев публично пообещал предоставить предприятию банковские гарантии.
В общем, можно сказать, что Олег Карчев – инвестор крайне широкого профиля.
Александр Карелин, который вел переговоры с инвестором, попытался воспроизвести его мотивацию: «Речь идет не об очередном финансовом бизнесе, а о технологичном проекте e-commerce, а это сфера современных технологий, быстрых решений и моментальных платежей. Такой бизнес интересен инвестору в первую очередь за счет расширения географии деловой активности и экономии на издержках. Как человек, привыкший зарабатывать, он не мог отказаться от столь очевидно прибыльного проекта».
Благодаря поддержке Олега Карчева первые операции Invoice Market начались еще летом, а официальный запуск проекта состоялся 1 сентября.
Далеко до окупаемости
Сейчас проектом управляет Александр Федоров, он СЕО и идеолог, а Александр Карелин продолжил заниматься собственным бизнесом. «Я считаю, что факторингу пора перестать быть просто факторингом, по сути, продолжением банковского бизнеса, – рассуждает Александр Карелин. – Нужно выходить в среду новых технологий, моментальных платежей и быстрых, но безопасных решений. Этим для меня и является Invoice Market, за развитием которого я внимательно слежу».
По словам Александра Федорова, юридической основой работы долгового аукциона являются два законодательных акта – Гражданский кодекс РФ, разрешающий уступку долговых обязательств другому кредитору, и закон об электронной подписи, позволяющий осуществлять данную сделку дистанционно, с помощью Интернета. Используя электронную подпись и сканы документов, клиенты Invoice Market – в основном компании, поставляющие различные товары, – могут выставлять на электронный аукцион обязательства своих должников. Лотом на данном аукционе считается пакет накладных, которые могут иметь разный срок погашения долга, но обязательно принадлежать одному должнику. Размеры лота обычно составляют от нескольких десятков до нескольких сотен тысяч рублей. Лоты покупаются зарегистрированными на аукционе инвесторами. Поскольку продавать задолженность с дисконтом имеет смысл лишь тем, кому деньги требуются срочно, сделки совершаются довольно быстро: предложение от выставившего лот поставщика товаров обычно действует не более двух дней, а после заключения сделки деньги должны поступить продавцу долга в течение 48 часов – по факту меньше.
Как поясняет Александр Федоров, к концу сентября на разработку и инфраструктуру было потрачено в общей сложности около $2 млн инвестиций. Сейчас в компании работают около ста человек.
Доходы самой электронной площадки возникают из процентов от сделки, получаемых с покупателей долгов («инвесторов»), но они измеряются десятыми долями процента от оборота. К моменту разговора с Александром Федоровым ежедневный оборот электронной площадки приближался к 40–50 млн руб. Руководство Invoice Market планирует, что до конца года сумма вырастет до 60–80 млн руб. Это означает, что месячный оборот аукциона приближается к 1 млрд руб., а доходы биржи могут составлять несколько миллионов рублей в месяц. По словам Александра Федорова, текущий оборот аукциона к концу года приблизит проект к операционной окупаемости.
Сейчас на электронной площадке зарегистрировано около 200 клиентов – продавцов долговых лотов, и ежедневно поступает до десятка новых заявок. Принимают на биржу не всех, сначала компания проверяет заявителя.
Слабые места
По мнению экспертов, в проекте есть два очевидно слабых места. Прежде всего это дефицит инвесторов, то есть организаций, покупающих лоты. Всякий аукцион имеет смысл, только если за один лот борются несколько покупателей. Пока же Invoice Market – это «рынок одного покупателя», и покупателя не совсем рыночного. На момент беседы с Александром Федоровым единственным покупателем («инвестором»), зарегистрированным на электронной площадке, была факторинговая компания «Рост», связанная с тем же самым Олегом Карчевым. Александр Федоров пояснил, что без такого стратегического партнера проект невозможно было бы запустить, но, разумеется, нет смысла тратить несколько миллионов долларов на то, чтобы создать сбытовое подразделение для ФК «Рост». Александр Федоров заверил «Ко», что к концу октября на бирже появится и несколько других покупателей. «Самое трудное – сохранить у игроков интерес к проекту именно на первом этапе, когда объемы сделок будут очевидно не столь значительными, а ставки какое-то время останутся на сравнительно высоком уровне», – комментирует ситуацию директор департамента развития корпоративного бизнеса АКБ «Инвестторгбанк» Олег Никитенко.
Второй аспект связан с особенностью факторингового бизнеса. Договоры факторинга не всегда стандартны в части объема оказываемых услуг. Между тем биржа может действовать лишь на основе стандартизированных договоров, поэтому клиенты Invoice Market могут воспользоваться только одной из пяти схем взаимодействия с инвестором.
В роли покупателей («инвесторов») на долговой бирже должны выступать банки и факторинговые компании. Генеральный директор Invoice Market уверен, что со временем к числу покупателей присоединятся и компании небанковского сектора, и даже физические лица, для которых покупка чужих долгов может стать прекрасным помещением капитала, способным принести около 18% годовых: такова сегодня обычная кредитная ставка на рынке факторинга. Разумеется, вложение это более рискованное, чем банковский вклад, но по желанию инвестора Invoice Market может выступить в качестве гаранта, что будет стоить еще несколько процентов от суммы сделки. Минимальная сумма, которой обязано располагать физическое лицо, желающее вложить деньги в покупку торговых долгов, должна соответствовать стоимости одного лота, то есть быть не менее нескольких десятков тысяч рублей.
Оказывается, Интернет существует
«Ко» удалось пообщаться с некоторыми клиентами электронной биржи. Двое из них рассказали, что о существовании площадки узнали на выставках, а один прочел о ней на банковском интернет-портале.
Елена Второва, генеральный директор специализирующейся на ремонте жилья группы компаний «Золотой дом», рассказывает, что основной плюс биржи в том, что она помогает экономить время: «Нет необходимости ехать в факторинговую компанию, согласовывать лимиты. Это особенно актуально, когда отгрузки проходят удаленно, в другом городе».
Руководитель торгово-производственной компании «Аврора» Дмитрий Самарин отмечает: «Работа с квалифицированными электронными подписями при документообороте обеспечивает высокую степень безопасности, мы можем не беспокоиться за утечку информации. Для меня оказалось панацеей, что разные накладные по одному дебитору можно уступить любому инвестору – это очень выгодно и быстро: пара кликов, и сделка заключена».
Стоит напомнить, что свое главное предназначение – организовать конкуренцию разных инвесторов за покупку лотов – биржа еще не реализовала. Клиенты пока хвалят новый проект за удобство электронного документооборота.
Из этого можно сделать вывод, что российские банки и факторинговые компании пренебрегали возможностями Интернета и дистанционного обслуживания, и именно это дает проекту Invoice Market некоторую фору в захвате доли рынка. И быть может, появление электронной биржи несколько ускорит переход факторинговых компаний на электронный документооборот. «Многие крупные дебиторы уже работают в плоскости электронного документооборота со своими поставщиками, – сказал «Ко» начальник управления факторинга Московского кредитного банка Владимир Колодяжный. – В настоящее время эти площадки переходят на следующий этап эволюции – подключают к ним факторов, которые смогут оформлять уступку и подтверждать действительность денежных требований. Об организации же полноценной торговли денежными требованиями речь идет пока как о гипотетической возможности. Для полноценного успеха потребуются большие затраты, что не под силу какой-то одной компании. Это будет возможно только при объединении усилий основных участников рынка».
С другой стороны, очевидно, что чрезмерное ускорение заключения сделок чревато рисками для инвесторов, но это выявится уже потом.
Есть нюансы
Опрошенные «Ко» эксперты относятся к новому проекту довольно сдержанно.
«Факторинговые компании и банки, а также компании, нуждающиеся в их деньгах, по большому счету успешно взаимодействуют друг с другом в традиционных каналах, там же происходят торг и снижение комиссии», – говорит руководитель управления маркетинговых исследований и анализа компании «Альфастрахование» Александр Лильп.
Электронный документооборот, конечно, ускоряет процесс заключения сделок, но слишком быстро заключаемые сделки всегда несут повышенные риски. «По идее драйвером этого проекта обязаны выступать инвесторы, чья основная деятельность с факторингом не связана. Но для них должны быть созданы условия для адекватной оценки рисков – обеспечение прозрачности отчетности продавцов дебиторской задолженности, определенный рейтинг, история работы на площадке и др. Если это произойдет и инвесторы смогут оценить риски, то площадка будет привлекать интерес», – добавляет Александр Лильп.
Владимир Колодяжный считает, что идея онлайн-торговли дебиторской задолженностью заслуживает внимания, ее реализация облегчила бы жизнь всем сторонам сделки, однако есть нюансы, не позволяющие данной технологии получить широкое развитие. Например, процесс расчетов для дебитора существенно усложняется, и далеко не каждый с радостью воспримет постоянную смену реквизитов получателя платежей. «Для того чтобы такая площадка имела успех, она должна быть устроена по принципу биржевой торговли со всей сопутствующей инфраструктурой – своим депозитарием, клиринговым центром и прочим. Необходимо выстроить четкую систему перехода денежных требований и расчетов по ним, депонирования средств дебитора для расчетов, тщательно проработать все юридические тонкости действительности денежных требований», – отмечает Владимир Колодяжный.
Сможет ли электронная биржа обеспечить снижение кредитной ставки? Олег Никитенко полагает, что по мере становления данного сервиса ставки могут быть выше среднерыночных, затем, с увеличением объемов сделок, доверие к сервису будет расти, равно как и доверие к конкретным участникам аукциона. И ставки неизбежно пойдут вниз.
Появление электронных торговых площадок (ЭТП) – один из важнейших трендов современной экономики. Электронная торговля позволяет расширить рынок, увеличив количество участвующих в нем покупателей и продавцов и тем самым усилив конкуренцию и уменьшив число посредников. Электронная торговля возникла в России в конце 1990-х, однако качественный скачок пришелся на 2001–2002 гг. На сегодняшний день это один из немногих прогрессивных механизмов мирового финансового рынка, получивший прямую государственную поддержку в нашей стране. С 2005 г. электронные торги стали обязательным условием для заключения сделок, связанных с госзаказом. Электронных торговых площадок становится все больше, есть сайты для продажи жилья и недвижимости, есть площадки для реализации арестованного имущества, есть розничные интернет-магазины и универсальные площадки в сфере b2b, такие как Fabrikant.ru. Однако в сфере финансов эта форма пока еще не развита, если не считать традиционную фондовую биржу. Сможет ли Invoice Market стать первой ласточкой продажи финансовых услуг через ЭТП, покажет ближайшее время.